近日，144家非上市險企集中披露了2025年四季度償付能力報告。2025年，受益于“報行合一”、資本市場向好等因素，行業(yè)經(jīng)營情況可圈可點，近九成機(jī)構(gòu)實現(xiàn)盈利。

業(yè)績表現(xiàn)良好

據(jù)《中國銀行保險報》記者不完全統(tǒng)計，在已披露數(shù)據(jù)的57家非上市人身險公司中，行業(yè)合計實現(xiàn)凈利潤約666.24億元，保險業(yè)務(wù)收入1.20萬億元。

可比口徑下，凈利潤同比增長169.68%。共47家公司盈利，位列前三的分別是泰康人壽（271.59億元）、中郵人壽（83.47億元）、中信保誠人壽（50億元）。

 “在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)型、‘報行合一’政策深入推進(jìn)以及投資收益明顯改善的共同作用下，人身保險公司的盈利能力顯著提升。” 北京大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后、教授朱俊生表示，2025年，人身險公司持續(xù)加大對分紅險產(chǎn)品的布局力度，分紅險在整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的占比明顯提升。向分紅險轉(zhuǎn)型有助于降低壽險公司的剛性負(fù)債成本。“報行合一”推動費(fèi)用率下降、業(yè)務(wù)價值修復(fù)，成為改善承保端利潤的重要制度性因素。同時，隨著資本市場階段性回暖，保險資金投資收益回升，為行業(yè)整體利潤提供有力支撐。

具體來看，泰康人壽、中郵人壽兩家頭部機(jī)構(gòu)進(jìn)入“千億”陣營。2025年兩家公司分別實現(xiàn)2386.64億元、1591.66億元保險業(yè)務(wù)收入。

與之相比，其他非上市險企保險業(yè)務(wù)規(guī)模有所斷檔，排在第三位的工銀安盛人壽2025年實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入508.64億元，此外，建信人壽、農(nóng)銀人壽、招商信諾人壽、中意人壽等多家險企實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入400余億元，同樣在57家非上市人身險公司保險業(yè)務(wù)收入榜單中名列前茅。

 “可以看出，目前的人身險市場，泰康人壽和銀行系險企優(yōu)勢明顯。”朱俊生表示，銀行系公司的階段性優(yōu)勢主要來自銀保渠道近年來的快速擴(kuò)張，但從銀保市場的整體格局看，銀行系險企同樣面臨不小的挑戰(zhàn)，仍需提升競爭能力。

朱俊生進(jìn)一步表示，人身險保費(fèi)持續(xù)增長，主要受多重因素疊加影響。一方面，在降息周期背景下，居民對穩(wěn)健型、長期性金融工具的配置需求明顯上升。保險產(chǎn)品在家庭資產(chǎn)配置中的“安全墊”和“壓艙石”功能進(jìn)一步凸顯，逐步成為居民進(jìn)行中長期財富管理和風(fēng)險保障的重要選擇，人身險市場仍具備廣闊的發(fā)展空間。另一方面，居民風(fēng)險偏好趨于謹(jǐn)慎，儲蓄傾向明顯增強(qiáng)，為保險需求持續(xù)釋放提供堅實基礎(chǔ)。此外，預(yù)定利率下調(diào)在階段性上對業(yè)務(wù)增長形成明顯催化效應(yīng)。

經(jīng)營品質(zhì)提升

人身險公司業(yè)績飄紅的背后，投資端回暖功不可沒。從綜合投資收益率來看，小康人壽綜合投資收益率（11.64%）最高，君龍人壽、安聯(lián)人壽、華貴人壽、長城人壽、國富人壽、國民養(yǎng)老綜合投資收益率均在5%-10%區(qū)間。另有31家公司綜合投資收益率在2%-5%區(qū)間。

此外，近3年平均綜合投資收益率超7%的公司有5家，分別為同方全球人壽、中英人壽、陸家嘴國泰人壽、中荷人壽、復(fù)星聯(lián)合健康。

“展望未來，人口老齡化加快、居民財富結(jié)構(gòu)調(diào)整及科技創(chuàng)新深化，將重塑保險需求格局?！敝炜∩治稣J(rèn)為，人身險仍具顯著結(jié)構(gòu)性發(fā)展空間，分紅險有望成為連接保險負(fù)債端與資本市場的重要載體，多元渠道將在差異化競爭中實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。

（記者 房文彬 | 編輯 徐寧）